玉龙| 梓潼| 贵港| 南宁| 资溪| 建瓯| 凯里| 建湖| 庆元| 浦北| 喀什| 金川| 大通| 潮阳| 新荣| 蕲春| 都昌| 安康| 朔州| 临西| 东胜| 乌审旗| 修文| 合作| 南浔| 白朗| 黄陂| 聂荣| 赵县| 泌阳| 开县| 岐山| 罗定| 万宁| 务川| 巫溪| 吴中| 启东| 临潭| 多伦| 遂溪| 石楼| 富源| 唐河| 呈贡| 平乡| 叙永| 崇州| 开远| 厦门| 广南| 建阳| 台南县| 博湖| 乐都| 仁布| 永顺| 本溪满族自治县| 白碱滩| 莆田| 民乐| 尼玛| 佛山| 公安| 杨凌| 土默特右旗| 富平| 阳江| 南皮| 东西湖| 小金| 耒阳| 永靖| 茂名| 房山| 乃东| 屏边| 清水河| 紫云| 五指山| 镇远| 佛冈| 海宁| 平安| 克山| 汉口| 大丰| 永泰| 平武| 金华| 柘城| 青冈| 沧州| 循化| 衡山| 曲松| 宣威| 徽州| 汝阳| 寻乌| 长白| 范县| 黑龙江| 石阡| 兴仁| 禹城| 德庆| 大同县| 库伦旗| 邵阳市| 湾里| 尚志| 海阳| 阜新市| 博乐| 乳源| 带岭| 讷河| 武威| 辽宁| 长岛| 湖口| 三江| 儋州| 临猗| 天山天池| 洪洞| 碾子山| 敖汉旗| 普兰| 顺昌| 芜湖县| 巴青| 巴林左旗| 丽江| 乐都| 平原| 满洲里| 东宁| 新疆| 两当| 安仁| 茂港| 本溪市| 新荣| 连江| 台儿庄| 晋中| 乾安| 阿坝| 八公山| 莒南| 合江| 清丰| 石家庄| 瓦房店| 调兵山| 康县| 涟水| 喀什| 阿克塞| 扬州| 岚皋| 义县| 蒙城| 东明| 瑞昌| 邗江| 普兰店| 克什克腾旗| 陇川| 西乌珠穆沁旗| 顺德| 印台| 成都| 景德镇| 王益| 乳源| 乌拉特前旗| 建始| 河口| 扶余| 巴塘| 常州| 新干| 南华| 临沂| 云溪| 武定| 济南| 延庆| 阜阳| 咸阳| 户县| 洮南| 中江| 浮梁| 泸西| 天柱| 榆林| 禹城| 福建| 福建| 会同| 丰台| 泽库| 安庆| 五华| 沈阳| 宁都| 衡南| 小河| 戚墅堰| 隆化| 长治县| 台安| 格尔木| 宜良| 德江| 互助| 曲阜| 西安| 宜丰| 益阳| 长顺| 河南| 宁陕| 巨鹿| 茂名| 岢岚| 化州| 博野| 塔什库尔干| 竹溪| 岫岩| 拉孜| 彬县| 乌兰| 固阳| 宜川| 雷波| 镇沅| 康乐| 顺昌| 阿城| 南海镇| 恩施| 高明| 理县| 珲春| 江永| 防城区| 潘集| 和静| 景德镇| 丰顺| 诸城| 墨江| 成安| 日喀则| 户县| 扬州| 谷城| 墨玉| 百度

聊城“证照分离”改革开发区先行试点

2019-04-25 12:48 来源:第一新闻网

  聊城“证照分离”改革开发区先行试点

  百度过去5年,从重拳出击、铁腕反腐,刹住歪风邪气,到严肃纪律、建章立制,增强党中央权威和集中统一领导,党的创造力、凝聚力、战斗力显著增强,为党和国家事业发展提供了坚强政治保证。根据中央第七巡视组安排,省纪委从3月20日起,部署开展为期45天的重点领域整治专项行动,把纠正四风作为重要内容,认真核查一批问题线索,集中查处一批违纪违法问题,严肃追究一批失职失责行为,通报曝光一批典型案件。

在全面建成小康社会的进程中,在建设社会主义现代化强国的新征程中,加快推进新型城镇化进程具有十分重要的战略意义。非经营性互联网信息服务,是指通过互联网向上网用户无偿提供具有公开性、共享性信息的服务活动。

  目前,我省气象部门正努力提高这种具有一定智慧功能的气象信息系统,努力提高感知服务需求的能力,提高产品自动化加工的能力,提高针对不同用户群体的个性化推送能力。第二,市井繁荣,人气爆棚,体现人们安居乐业的动能。

  寒骨枕荒沙,幽魂泣烟草。同时,他考虑到夫妻俩都是公职人员,名下投资太多容易出问题,便委托熟人战某为其办理了代持手续。

与此同时,大众财富量也在提升,并没有造成绝对贫困,只是相对地增大差距。

  全省降水平均pH值为,酸性为近10年中最弱。

  但人类至今仍保留着情感因素,比如母亲包的饺子与速冻饺子味道大不相同。第二十二条违反本办法的规定,未在其网站主页上标明其经营许可证编号或者备案编号的,由省、自治区、直辖市电信管理机构责令改正,处5000元以上5万元以下的罚款。

  但根据以往的观看经验,真人秀节目,往往乐于呈现紧张的人际关系,在节目环节设计上,有许多促成明争暗斗的元素。

  省、自治区、直辖市电信管理机构对备案材料齐全的,应当予以备案并编号。第二十四条互联网信息服务提供者在其业务活动中,违反其他法律、法规的,由新闻、出版、教育、卫生、药品监督管理和工商行政管理等有关主管部门依照有关法律、法规的规定处罚。

  检察机关认为,被告人刘树琪身为国家工作人员,利用职务上的便利,为他人谋取利益,非法收受他人财物,数额特别巨大,应当以受贿罪追究其刑事责任。

  百度今我挽龙舟,又a隋堤道。

  此次深圳站还在原有的精英组、公开组基础上新增年龄段组,参赛者将被分成6个不同的年龄段分组竞赛,让更多普通运动爱好者也能与同年龄段的专业选手一同享受这项特色运动,由此获得深圳全城超过5000位运动爱好者支持。下周一沈城气温还能保持上升的势头。

  百度 百度 百度

  聊城“证照分离”改革开发区先行试点

 
责编:

首页 >> 正文

投资是思想者的探索历程
读诺顿·雷默和杰西·唐宁《投资:一部历史》
2019-04-25 作者: 潘启雯 来源: 经济参考报

??? 纵观人类数千年发展史,呈现的往往是一个文明进步的进程,当人们更多地关注财富传奇故事时,经常在浮躁的喧嚷中忽略了故事背后的思想发展脉络。美国普特南投资管理公司首席投资官诺顿·雷默和哈佛大学经济学和数学专业青年学者杰西·唐宁合著的《投资:一部历史》,追溯人类四千多年的投资历史,重点讲述过去200年至300年全球投资领域的巨大变化,探寻人类发展的核心推动力,提醒人们投资归根到底是思想者的活动和探索历程。

  直至16世纪,投资都是“权力精英”阶层的特权。虽然那时的投资还处于最初阶段,但人们仍能瞥见美索不达米亚、埃及、希腊、罗马和亚洲古代文明的金融成熟度。在早期的美索不达米亚,寺院是经济活动中心,一切活动均围绕寺院维护与教化民众。古时候的中国极大地推动了对佛教寺院的贷款。另外,古代社会对高利率极度敏感,留下很多记录高利贷不道德的资料和禁止高利贷的法律法规。

  现代文明之前,人们已创造出复杂的组织结构以提高效率,如美第奇银行的分散管理模式。日本人则在堂岛大米交易所创建了商品和期货市场,用票据交易替代了笨重的实物交易。

  尽管投资和商业确实成为推动历史进步的引擎,但早前,大部分个人并不能直接从这些活动中受益。股份制公司的建立、工业革命和公共市场的出现,才催生出一批能取得盈余的中产阶级,并为他们提供了投资积累财富的途径。由此,投资从一种完全造福于“权力精英”阶层的行为演变为囊括并符合商人、企业主、实业家和生意人等中产阶级利益的活动。至此,投资和财富积累在历史上第一次走到“非权力精英”阶层的个体身边,并慢慢步入“投资民主化”时代。

  雷默和唐宁的观察颇为理性:投资向普罗大众的渗透并不代表每个人的投资渠道或收益分享是平等的。但从更长的历史维度看,“投资民主化”确是投资历史上的一大变革。

  普罗大众的投资地位升迁还带来另一项前所未有的发展,即退休及其养老金概念的出现。通过纵横对比研究,雷默和唐宁认为,退休的概念及相关融资手段的发展是反映数个世纪以来“投资民主化”进程最显著的表现。退休融资作为主要投资目标的理念对社会产生了深远影响,这些概念和工具持续发展演变至今。

  投资及对企业估值不仅是科学,大多时候更像是艺术。然而,投资学在20世纪迅速发展,专业投资者逐渐掌握了相关的投资工具。雷默和唐宁化繁为简,打了一个比喻:投资学的工具箱就如同“三个抽屉”:“第一个抽屉”是资产定价理论(核心估值理论);“第二个抽屉”是投资组合的风险(与估值相关的风险);“第三个抽屉”是对投资经理业绩的测算与评价(专业投资人士正确估值,发现获利机会)。

  虽然在学术层面尚有很多值得研究探讨的内容,但人们永远无法得到“放之四海而皆准”的完美价值论。似乎人们更喜欢从更高的层次而非现实生活层面思考科学的价值,但对投资科学的发展进程回顾让人们发现,市场充满了不可避免的随机游走、偶发事件和反复无常。

  成功的投资者所采取的创造性举措,最终不仅依赖于投资项目本身的渠道和创造性,更依赖于投资管理。20世纪下半叶在全球投资管理史上占有重要地位,因为独立投资经理群体的形成彻底变革了投资管理业,这一群体在企业家精神鞭策下以创造复杂而有创新性的投资产品为目的。

  在雷默和唐宁看来,虽然独立投资管理时代的开始以投资经理个人脱离大型金融机构为标志,今天的独立资产管理业却有个显而易见的赢家(至少在薪酬上),即对冲基金和私募股权的“业界高手”。他们不仅从过去几十年的发展中获益极大,还很可能在未来继续兴旺发达。照两位作者的推测,下一代金融革新将会成为关注的焦点。变化可能发生在利基市场,如算法交易、商品策略或实际资产。变化也可能包括一种整体的方式,如专注捐赠基金的公司或多策略公司。只有时间才能解答未来何种金融革新能够卓有成效。因此,“投资管理的未来发展需涉及投资理论的更广泛应用以及我们与投资专业人士之间关系的改变。未来,成功的投资经理将是那些专注于业绩和提供咨询的人士,而不仅仅是销售产品。成功的投资者将会是这么一批人,他们意识到几乎没有投资经理或任何投资策略能够带来持续的丰厚回报这个基本事实,并因此减少用于获取投资建议的支出或是寻求真正新颖独特的投资途径。投资活动将使多数人从中受益,而不再为少数人所独享。”

  探讨投资发展史,“欺诈、市场操纵和内幕交易的发展史”是绕不开的话题。尽管关于渎职行为的案例获得了过多关注,但实际上这在投资发展史上仅扮演了有限的角色。无疑,当代许多监管框架都是基于应对这些事件建立起来的,因而认识“欺诈、市场操纵和内幕交易”的起源颇为重要。曾被视为那些特权富裕人士所独享的内幕交易,直到近年才被下令禁止。通过分析那些拥有足够权势的人干预市场走向,使其符合自身利益的案例,两位作者展示了政府、监管机构和公众如何逐渐认识并应对这些公平性问题的过程。

  至于当下的问题,两位作者认为:“现行法律法规体系本身的框架并没有缺陷,而是有效执行非常欠缺”,因而继续推动民主化进程,促使监管不断进步,才能给予投资者更多信心,使其可参与到更为民主和公平的市场交易中去。这或许也是在更长远的未来,投资者才不会因为诸如麦道夫、庞兹、斯坦福、博斯基、拉贾拉特南和泰列等人而受到利益损害。

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

五一国际劳动节将至,《经济参考报》记者采访了几位不同领域的新劳动者,记录下他们在这轮产业大变革中的身影。

·围城!我国建筑垃圾“年产”超20亿吨

百度